Fitch wil betere resultaten zien bij FrieslandCampina – Nieuws Melk

Nieuws Melk

Vandaag 9.50 uur – Wouter Baan

Ondanks dat FrieslandCampina vorig jaar miljoenen dollars verlies leed en in een reorganisatie belandde, blijft kredietbeoordelaar Fitch opvallend gematigd. De zuivelgroep handhaaft de BBB+-score met stabiele vooruitzichten. Er is echter nog werk aan de winkel, want het ratingbureau wil dat de operationele winstmarge snel stijgt, anders komt de solvabiliteit in gevaar.

BBB+ betekent dat het bedrijf als relatief financieel gezond wordt beschouwd, maar niet als geweldig. Hiervoor wordt een AAA-status toegekend. Fitch baseert de score op de sterke positie die FrieslandCampina heeft op de mondiale zuivelmarkt, zowel in volwassen als opkomende markten in Afrika en Azië.

Verwezen wordt naar de relatief solide balans. Positief is ook de door het management aangekondigde reorganisatie, waarmee FrieslandCampina de kosten wil verlagen. Aan de andere kant is de zuivelgroep actief in grondstoffenmarkten die bekend staan ​​om hun lage marges. Het ratingbureau gaat ervan uit dat FrieslandCampina een conservatief dividendbeleid voor haar leden en een voorzichtige acquisitiestrategie zal blijven voeren.

De winstmarge moet groter worden
Fitch verwacht dat het werkkapitaal stabiel moet blijven, na een piek in 2022. Dat, gecombineerd met de verbeterde marge en het conservatieve investerings- en dividendbeleid, zal waarschijnlijk leiden tot een positieve cashflow tot en met 2027. Ook kredietbeoordelaar verwacht een herstel van de bedrijfswinst in 2024 , wat de schuldensituatie zal verbeteren. Dit is een cruciaal punt om de huidige staat te behouden.

Concreet schat Fitch dat de operationele winstmarge dit jaar zal herstellen tot 6,2%. Als dit niet lukt, duidt dit op structurele operationele problemen, waardoor de solvabiliteit in gevaar komt. Fitch wijst ook op het beleid van de Nederlandse overheid op het gebied van stikstof en broeikasgassen. Hoewel het een risico is, is het momenteel geen directe reden voor een lagere kredietwaardigheid. Dit komt mede door de verkiezingsuitslag van eind vorig jaar, die op een ander beleid wijzen.

Bij een verlaging van de kredietwaardigheid hanteren kredietverbeteringsbureaus vaak strengere voorwaarden.

Wouter Baan

Wouter Baan is hoofdredacteur van Boerenbusiness. Het richt zich ook op de zuivel-, varkensvlees- en vleesmarkten. Daarnaast volgt hij (bedrijfs)ontwikkelingen binnen de agribusiness en interviewt hij CEO’s en beleidsmakers.

© DCA Marktinformatie. Op deze marktinformatie rust auteursrecht. U mag de inhoud niet reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van DCA Market Intelligence.